机构：中泰证券

酌量员：苏仪

答复纲领

10 月22 日，公司发布2024 年第三季度答复。24Q3 公司扫尾营收18.12 亿元，同比增长14.56%，归母净利润1.68 亿元，同比增长18.50%，归母扣非净利润1.51 亿元，同比增长11.08%。2024 年前三季度公司扫尾营收46.31 亿元，同比增长12.96%，归母净利润4.21 亿元，同比增长22.26%，归母扣非净利润3.88 亿元，同比增长19.24%。

单Q3 营收增长再次提速，销售用度参预略有增大。24Q3 公司营收18.12 亿元，同比增长14.56%，增速较2024 年Q1/Q2 的11.06%/12.70%再次擢升，呈现营收逐季增长之势。期间用度方面，公司单季度处治/研发用度抑止较为幽静，24Q3 处治/研发用度率分辨为5.37%/9.59%，较旧年同时候别变动-0.02/-0.01pct，同比略有下落；销售用度上，24Q3 单季度公司销售参预有所增多，24Q3 公司销售用度率11.61%，较旧年Q3 同比擢升0.56pct。

承建的国度动力集团首个低碳灵敏园区参预使用，助力新动力体系拓荒与“双碳”转型。比年来，跟着以光伏、风电为代表的新动力拓荒加快，以微电网、低碳园区为代表的区域性动力概括体需求也合手续兴起。2024 年9 月，东方电子与国度动力集团聚首打造的烟台龙源低碳灵敏园区名目负责参预使用。该名目通过对光伏、储能、充电桩一体化策画拓荒、中央空长入配用电系统智能化转变，以及园区低碳灵敏动力管控平台拓荒，扫尾了园区绿色动力与分娩生存的协同优化抑止，打造了可复制可现实的烟台龙源低碳灵敏园区。通过低碳灵敏园区的举座策画实施拓荒，以及园区低碳灵敏动力一体化管控，本低碳灵敏园区名目对内扫尾园区绿电讹诈，园区用能本钱镌汰，每年可省俭用能用度一百余万元、提供297 万度绿色电能，减少二氧化碳排放2336余吨，对外也参与国度首个城市级烟台市数字化臆造电厂，得到升值收益。以本次名目为标杆和机会，翌日公司将向促进新式动力体系拓荒、助力国度“双碳”政策实施标的合手续立异发展。

盈利瞻望与投资提出：我国电力、电网企业的投资仍合手续增多，新动力转型下更幽静的电网体系拓荒需要更多的新本领、新产物、新场景打造，因此咱们长期看好公司在电力系统上的本领、产物、客户上风，不外探究到短期部分业务放量仍需时代，以及举座宏不雅经济复苏不足预期，咱们稍稍下调公司的盈利瞻望，咱们瞻望2024-2026 年营收分辨为74.87/88.89/105.99 亿元（颐养前为76.97/93.81/113.14 亿元），归母净利润分辨为6.61/8.22/10.09 亿元（颐养前为6.71/8.66/10.89 亿元），对应PE 分辨为22.0/17.7/14.4 倍，保管“买入”评级。

风险辅导：电网投资经由不足预期，商场竞争加重，国际发展的政事风险，本领研发风险，原材料价钱飞腾风险，臆造电厂、电力商场化政策落地不足预期等。

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